营运转淡，华泰腿软

封测厂华泰电子（2329）受Flash订单需求下修、电子代工（EMS）需求步入淡季影响，预期第四季营运将明显转淡。虽然公司对明年营运仍审慎乐观，但今日股价仍开低走低，早盘最低下跌5.02％至15.15元，在封测族群中表现垫底。三大法人本周合计仍买超420张。 

华泰2019年1～10月自结合并营收148.64亿元，年增20.43％，续创同期新高。前三季税后净利5.42亿元、每股盈余0.98元，较去年同期显著转盈，创近4年同期高点。不过，10月自结合并营收14.45亿元，月减3.52％、年增6.31％，降至近7月低点。 

华泰昨日法说会中表示，今年营运显著成长，主要受惠NAND Flash上游晶圆厂产能陆续开出，价格下跌带动客户积极拉货，使华泰封测产线稼动率显著提升。在需求增加下，公司对此调整逻辑IC产能配置，带动Flash封装产能增加12～15％。

华泰指出，第三季记忆体相关封测稼动率达90～95％、逻辑IC维持约7成，EMS平均8成多。不过，因东芝记忆体工厂停电影响产出，晶圆厂调控供给导致NAND Flash价格止跌回升，客户暂缓晶圆拉货、对Flash模组及封测需求下修，造成华泰10月营收下滑。

因客户基于成本考量暂缓晶圆拉货，库存去化速度亦有修正，加上EMS步入淡季，华泰预期11、12月营收将续降，第四季营运将出现明显修正。不过，由于固态硬碟（SSD）需求预期仍将高度成长，对明年营运仍审慎乐观，看好营收仍能成长。

华泰2016年积极投资新产能、资本支出高达26.79亿元，但2017、2018年遭逢晶圆厂制程转换导致Flash供给短缺，资本支出骤降至6.77、7.72亿元。今年主要聚焦充分利用既有产能，前三季资本支出约5.19亿元。

华泰表示，考量市场竞争状况及成本结构因素，认为投资DDR4 DRAM业务不具竞争优势，故对DRAM封测着重不多，但已对下一世代产品预做准备。另外，由于客户对SSD需求预期仍将高度成长，若此趋势不变，预期明年资本支出可能增加。