周期股，景气循环股何时入手？

景气循环股何时入手？30年大师以DRAM为例：靠“这张图”一路买低卖高

股票投资前，你必须回答的十个问题

景气循环股究竟会涨到多少？
问题：半导体、汽车、航空、石油化学、钢铁、造船等，是企业利润会受到景气左右的典型景气循环股（cyclical）。这种股票要在什么时候买进才能够将收益最大化呢？
①本益比低的时候
②本益比高的时候
③短期交易有点难度，不过长期持有的话，可以有一年10％的预估收益。
④很难赚到钱
答案是②。我推荐各位在本益比高的时候（或是因为公司亏损无法计算本益比的时候）买进，并且在本益比最低的时候卖出，通常景气循环股跟一般投资套路相反时，就能赚取丰厚的收益。投资的最佳时机，就是公司前途茫茫几乎没有营利，偶尔还出现亏损的时候，也就是该产业景气落回前低点“T－9个月”左右的时候（图表1–5），此时一年预估值中的PER本益比会高达数十至数百倍，是所有投资人避之唯恐不及的时间点。
反之，如果利润达到高点的话（下一个高点“T＋18个月”），由于分母较大，此时的PER本益比就只有几倍而已。由于市场具有优先反映基本面的倾向，股价的低点与高点是企业利润变化的先行指标。
虽然景气循环股很危险，但它之所以可以“飙涨”，正因为当它倍彻底冷落的时候，股价多半会过度下跌。从一个周期的平均来看，这类企业的ROE（return on equity，股东权益报酬率）并不高。
业余投资人往往会因为投错景气循环股而承蒙亏损，原因是他们不够了解企业与产业的循环，没办法客观判断股价。
三星电子也属与“半导体与IT景气循环股”，随着三星电子在业界领导地位增强，过去十年报酬率的低点和高点都有所增加。当2019年股价触底之后才又重新开始了一次新的循环，这也是为什么2020年底三星电子的股价会突破8万元。
三星电子的股价会与长期利润周期同步波动，靠近利润变化的时间点，股价就会先行反应利润。虽然股价仍会持续波动，不过后续的十二至十八个月之间仍会持续探索这次利润周期的高点。
所有分析家都预估三星电子的利润至2022年为止将会获得改善，如果套用于过去的周期，也许2022年或2023年股价将会攀升至利润的高点。

分析师在周期改善的时候，通常会出现左顾右盼提出保守预估的倾象。考虑到这点，假设2018年24％的最高利润将会重现的话，那么2022年三星电子将达成70兆韩元的营业利润，是2020年营业利润的两倍之多。
三星电子上一波周期的股价高点是5万7,000韩元（2017年11月之股价），相较于2018年最高每股盈余（peak earnings）本益比高达九倍。考虑到近期低利率、利润波动放缓、部分公司治理改善，本益比的最高股票评价（peak stock valuation）会比过去高出十二至十五倍，再乘上2022年的每股盈余的话，预估股价将落在9万3,600至11万7,000韩元之间。
本文摘自商业周刊出版的《好股票，坏股票：进场前的10大思考题，韩国投资大师告诉你》
作者：李南雨 이남우
韩国最受尊重的国际投资专家，拥有30年经验。于20 多岁时在香港摩根大通亚太区总部担任副总裁兼分析师，负责韩国、日本和台湾业务；亦曾担任美国三大证券公司美林证券的韩国联合代表。30多岁时则担任三星证券首任研究中心主任，以出色分析能力得到了国内外投资人一致信任。
2003年成立仅限外国人的避险基金，是首次从世界最大避险基金集团之一的英仕曼集团（Man Group）获得2000万美元种子资金的韩国人士。
现为延世大学国际研究院的客座教授，在安德伍德国际大学和研究生院教授财务分析、产业分析、企业管理等。10多年来他在《朝鲜日报》和《每日经济》杂志上发表评论，并担任银行、集团、生技公司等领域的外部董事。