瑞银拆解 iPhone 15，BoM 成本仅增 4%、对 iPhone 供应链持中性态度

据瑞银（UBS）近期释出的报告显示，与 iPhone 14 相比，iPhone 15 的物料清单（BoM）成本平均增加了 4%。按型号来估算，iPhone 15、iPhone 15 Plus、iPhone 15 Pro、iPhone 15 Pro Max 分别为 385 美元、401 美元、492 美元、550 美元。
瑞银表示，今年的 iPhone 15 物料清单成本有三大“涨幅”。一是，非记忆体半成品价格较去年同期上涨，主要是集中在先进技术（A17 Pro 处理器的 N3/3nm 制程）；二是，Pro Max 相机采用潜望式镜头设计，15 与 15 Plus 也升级到 48MP 广角镜头。三是，Pro 与 Pro Max 机款采用钛金属外壳。
虽然上述三大原因为新机款带来了成本涨幅，但也被三大原因所抵消。一是，记忆体价格年减（这已经考量到了 Pro 与 Pro Max 的 DRAM 增加、Pro Max 的 NAND 增加等因素）；二是，由于规格变化有限，显示面板定价较去年同期下滑；三是，与前一代相比，射频内容增加、升级有限。
瑞银也进一步分析，iPhone 产品利润率可能会在 2024 年面临更大的压力，预计 iPhone 15 系列的综合贡献率为 49%，较去年的 iPhone 14 系列下滑 1 个百分点。
虽然受到记忆体价格下滑的推动，非 Pro 型号的贡献利润率与去年同期持平，分别为 47% 与 51%；但 Pro 系列由于外壳使用钛金属的不利因素，导致 Pro 机款下滑 2 个百分点。
不过 Pro Max 机款已不再提供 128GB 选择，这将入门款 Pro Max 型号的 ASP 再提高 100 美元，在混合基础上，预计 Pro Max 的贡献利润率将持平。
整体而言，瑞银认为，2024 年终端需求依然疲软，因此对 iPhone 供应链持中性态度。