NAND Flash 市场回暖，群联等企业有望受益

 据台媒报道，在半导体行业的版图中，NAND Flash 市场正迎来一系列显著变化。随着原厂相继减产，以及美国出台最新半导体白名单措施，打乱了中国大陆 NAND Flash 产业的备货节奏，供应链传来消息，NAND 现货报价有望开启调涨周期。机构普遍看好，如群联等相关企业的个股将从中受益。
机构分析指出，近期观察美光、SK 海力士、西数等存储大厂的财报会议，均提及削减 NAND 产能以维持获利。这一举措的效应预计在今年下半年逐渐显现。与此同时，受中国消费刺激政策影响，手机客户重新开启拉货模式以补充库存。另外，中国长江存储今年产能虽从 120Kwpm 提升至 135Kwpm，但仅占市场投片量的 8 - 10%，其扩产对 NAND 价格的影响有限，这将有助于 NAND 市场恢复供需平衡。机构认为，NAND 现货价格在第二季度有望重返季度增长 3 - 5% 的轨道，这一预期较为乐观。
以中国台湾群联为例，其公布的 1 月营收为 53.60 亿元台币，环比减少 20%，同比下降 28.9%，整体表现符合市场预期。营收环比减少主要是由于工作天数减少以及客户进入拉货淡季。本季度毛利率预计会随着营收规模略有下降，加之现货价格已跌至谷底，预估库存提列损失将对毛利率造成约 4 - 5 个百分点的影响，毛利率处于较低的 28.5%。由于营业费用未能同步减少，营业净利下降至 5.4 亿元，扣除部分非主营业务损失后，税后净利预计为 4.4 亿元，环比减少 7.6%，每股获利（EPS）约 2.1 元，预计这将是全年营运的低点。
考虑到第一季度消费需求仍受淡季影响，产业周期下行导致现货报价承压。不过从第二季度开始，营运情况将逐季改善。预计 2025 年第二季度，企业级客制化项目将陆续开展，同时原厂减产效应不断扩大，这将带动 NAND 模组现货报价回升。因此，群联下半年的营运有望走出谷底，实现复苏。随着 NAND Flash 市场逐渐回暖，不仅群联，整个产业链上的相关企业都可能迎来新的发展机遇，市场格局也将随之发生变化 。