南亚科在 DRAM 市场的业绩困境与复苏曙光

南亚科 2025 年 1 月公布的自结数据显示，营收为 21.6 亿元，月减 2.0％、年减 29.4％ 。单月税后亏损 6.16 亿元，每股亏损 0.20 元，较去年同期衰退 33％，这主要是受季节性淡季因素的影响。回顾 2024 年，南亚科全年都承受着营运压力。2024 年第四季每股亏损 0.51 元，虽相较 2023 年同期每股亏损 2.4 元有所改善，但全年税后亏损仍高达 50.83 亿元，每股亏损 1.64 元 。从这些数据可以看出，南亚科在过去一段时间内面临着市场需求疲软、价格下滑等多重困境。

从市场环境来看，农历新年前虽有部分客户进行库存回补，但整个上半年，存储器原厂仍在持续去化 DDR4 库存，这使得价格一直处于承压状态。目前 DDR4 与 DDR3 现货价格持平或小幅下跌 2％，下游客户在备货时依然态度保守。机构预测第一、第二季 DRAM 合约价将分别下滑 7％与 5％。这种供需失衡的局面，主要是由于市场需求增长缓慢，而存储器产能在前期扩张后仍处于较高水平，导致库存积压，价格难以回升。

不过，市场也存在一些积极的变化因素。企业换机潮与 AI PC 应用有望带动市场需求的增长，手机业者的库存也在逐步回到健康水位，工业与网通市场预计在第二季回升。这些因素都为 DRAM 市场供需关系的改善带来了希望。南亚科总经理李培瑛也表示，随着区域经济体祭出刺激方案，客户态度已转趋积极，预期 DRAM 市场可望于第 2 季开始复苏，库存水位也将更加健康。

若市场能够如预期般回温，且供给得到有效控制，DDR3 与 DDR4 价格在下半年有望止跌回稳。这对于南亚科来说，将是缓解亏损压力的关键。此外，南亚科也在积极调整自身的产能布局，加速推进 DDR5 量产计划。南亚科计划将产能逐步转进 DDR5 产品，降低 DDR3 和 DDR4 产品投片，预期上半年 DDR5 投片量将拉升至 20% 水平 。通过这种产能结构的调整，南亚科希望能够更好地适应市场需求的变化，提升产品的竞争力。

南亚科在当前 DRAM 市场中虽面临亏损和营收下滑的困境，但随着市场供需关系的逐步改善，以及自身产能调整策略的推进，有望在未来实现业绩的好转。市场的复苏进程和南亚科的产能调整效果，将是决定其未来发展的关键因素，值得行业内外持续关注。