NAND Flash市场低迷，下半年能否触底反弹？

在数字化浪潮中，NAND Flash闪存作为数据存储的关键载体，广泛应用于智能手机、笔记本电脑、服务器等诸多领域，其市场动态一直备受关注。步入2025年，NAND Flash市场开局并不乐观，一季度面临着严峻的挑战。

一季度营收下滑成定局
机构数据显示，2025年第一季度，尽管供应商已积极减产，但传统淡季效应叠加市场需求疲软，NAND Flash整体产业营收预计将季减高达20%。在需求端，消费电子市场持续低迷，智能手机、PC等产品的出货量增长乏力，消费者换机周期延长，对存储容量升级的需求也随之放缓。企业端，受经济环境不确定性影响，数据中心建设步伐放缓，服务器等设备的采购需求减弱，导致企业级固态硬盘（SSD）的市场需求不振。
从供应侧来看，尽管各大原厂自2023年起就认识到供给过剩的问题，并采取了减产措施，但由于前期产能扩张积累的库存较高，消化库存仍需时间。进入2025年初，三星、SK海力士、美光等主要NAND Flash原厂进一步加大减产力度，缩减投产规模，希望借此稳定价格。然而，市场供需失衡的局面难以在短期内得到根本性扭转。

主要供应商业绩分化
回顾2024年第四季度，各大NAND Flash供应商的业绩表现已呈现出明显分化。三星作为行业龙头，尽管在企业级SSD及其他领域保持领先地位，但受消费性电子产品需求不振拖累，NAND Flash营收较前一季度减少9.7%，为56亿美元。面对市场变化，三星未来将专注于开发企业级SSD，并积极调整投产计划。
SK集团（含SK海力士和Solidigm）受整体市场订单下修影响，2024年第四季度出货未达预期成长目标，营收季减6.6%，达33.9亿美元。后续SK将随市场需求动态调整产能，期望通过HBM、DRAM及企业级SSD产品，满足人工智能生态系统的存储需求。
铠侠（Kioxia）由于企业级SSD出货增加，在一定程度上抵销了智能手机、PC产品需求疲软的冲击，2024年第四季度营收达26.6亿美元，仅季减0.2%。该公司通过增加NAND Flash产品层数、提升传输速度等举措，利用现有设备满足技术升级需求。
美光在企业级SSD出货方面表现亮眼，但消费需求低迷仍使其2024年第四季度NAND Flash营收季减9.3%，为22.8亿美元。2025年美光计划减少NAND Flash资本投资、放缓技术升级，并聚焦60TB以上产品需求，以改善获利状况。
西部数据/闪迪（Western Digital/SanDisk）2024年第四季度消费性电子用产品出货优于预期，整体出货位元呈季增，尽管价格下滑，NAND Flash营收仍与上季持平，为18.8亿美元。随着英伟达发布Project Digits及AI PC热潮再起，作为重要PC SSD供应商的闪迪，营收有望从2025年第二季度起逐季上升。
下半年市场有望回暖
尽管一季度NAND Flash市场形势严峻，但市场普遍预期下半年有望迎来转机。从需求端来看，随着全球经济的逐步复苏，消费者信心可能得到提振，消费电子市场有望回暖，智能手机、PC等产品的出货量可能会有所回升，从而带动NAND Flash的需求增长。尤其值得关注的是，人工智能领域的快速发展将为NAND Flash市场注入新的活力。英伟达计划在下半年扩大Blackwell系列产品的出货，这将大幅增加对企业级SSD的需求。同时，随着AI技术在PC端的逐步普及，如英伟达在CES展会上推出搭载4TB SSD的Project Digits，有望推动PC SSD容量需求的提升，为NAND Flash市场带来新的增长点。
从供应侧来看，持续的减产措施将逐渐发挥作用，降低市场库存水平，改善供需关系。各大原厂通过削减产能、优化生产流程等方式，将逐步减少市场上NAND Flash的供应量，为价格稳定和回升创造条件。机构预测，若减产措施持续有效执行，加上需求端的逐步复苏，NAND Flash价格有望在下半年触底回升，产业将重回上升轨道。
2025年对于NAND Flash市场而言，上半年充满挑战，下半年则孕育着希望。供应商需密切关注市场动态，灵活调整生产和经营策略，以应对市场变化。对于相关产业链企业和投资者来说，把握市场趋势，关注行业龙头企业的技术创新和产品布局，将有助于在市场波动中抓住机遇。