半导体巨头市值蒸发超千亿美元 地缘因素成关键影响

近日，全球领先的半导体设备制造商阿斯麦（ASML）遭遇市场评级下调。巴克莱银行将该公司股票评级从“增持”调整为“中性”，并调低了2026年营收预期。这一变动引发了投资者对该公司未来增长前景的担忧。
分析师指出，此次降级主要源于短期内缺乏明显增长动力以及行业面临的挑战。巴克莱预计，2026年公司营收增长率仅为1%，与整个半导体设备行业的平均预测相符，并预计2027年恢复至15%的增长水平。
阿斯麦在极紫外光（EUV）设备领域的主导地位无可争议，但其业务正面临多重压力。巴克莱更新的EUV模型显示，2026年该领域难以实现单位数量的增长，平均售价成为营收的主要推动力。因此，巴克莱将EUV设备交付量预测从53台下调至50台，导致2026年EUV相关营收预期低于市场共识约7%。
此外，高数值孔径（High-NA）EUV技术的采用时间表也被推迟至2028年。这一变化基于客户反馈，表明他们可能继续使用现有工具进行下一代芯片制造，从而延缓了新技术的应用进程。
巴克莱还将目标股价从770欧元下调至650欧元，反映出对短期增长放缓的担忧。尽管如此，分析师仍对公司长期发展前景持乐观态度，预计2026年至2030年间年复合增长率可达11%。
近期，阿斯麦公布的2025年第一季度财报显示收入为7.74亿欧元，略低于市场预期，毛利率为54.0%。尽管订单量大幅下降，尤其是极紫外光刻系统，但公司重申了全年收入指引，目标为30亿至35亿欧元。
与此同时，来自美国的关税政策和地缘政治紧张局势也对阿斯麦构成挑战。公司在华销售额占总系统销售的27%，虽然保持稳定，但预计2025年将出现同比下降。部分分析师认为，若中美贸易关系进一步恶化，可能会影响公司的运营环境。
尽管存在诸多不确定性，阿斯麦管理层对未来增长仍抱有信心，特别是在2026年的表现方面。此外，人工智能需求和技术进步被视为潜在的增长驱动因素。
总体来看，尽管短期内面临诸多挑战，阿斯麦凭借其在高端光刻设备市场的领先地位，仍然具备较强的竞争力和发展潜力。投资者需密切关注地缘政治动态及客户需求变化，以评估其对未来增长轨迹的影响。