首席执行官黄仁勋减持英伟达股票：信心信号还是流动性需求？

英伟达首席执行官黄仁勋通过预先安排的规则 10b5-1 交易计划出售了 75,000 股股票，这是自 2025 年 6 月以来 3.24 亿美元流动性策略的一部分。此次销售发生在英伟达估值 4.4 万亿美元和第二季度收入激增 300 亿美元之际，受人工智能基础设施需求和 263 亿美元数据中心增长的推动。

内幕销售符合行业规范，首席财务官科莱特・克雷斯等高管也执行了预先计划的销售，反映了战略财富多元化。分析师认为这些举措是经过深思熟虑的流动性行动，而非看跌信号。

黄仁勋的交易依据 2025 年 3 月 20 日通过的规则 10b5-1 交易计划，旨在避免内幕交易指控。自 2025 年 6 月 20 日以来，他在 30 笔交易中出售 190 万股股票，收益 3.24 亿美元。这些股票于 2023 年 9 月通过股票期权行使获得，以现金支付并存于个人账户，这种有条不紊的方式表明是长期财富管理策略。

不过，销售时间恰逢英伟达高估值。截至 2025 年 8 月 13 日，该股市盈率 58.49，高于 10 年平均水平 9%、12 个月平均水平 19%。这既反映投资者对人工智能驱动增长的乐观，也引发对内部人士是否利用虚高估值的质疑。

英伟达 2025 年第二季度业绩亮眼，收入达 300 亿美元，数据中心部门贡献 263 亿美元，同比增长 154%。GAAP 每股收益升至 0.67 美元，公司通过回购和分红向股东返还 154 亿美元，彰显在人工智能基础设施和 GPU 驱动的数据中心需求下的高速增长。

黄仁勋的销售额需结合英伟达激进的资本配置来看，2024 年 8 月公司授权额外 500 亿美元股票回购，显示对回报能力的信心，其流动性需求可能符合公司回报股东同时保持运营灵活性的战略。

人工智能半导体领域内幕抛售常见，高管常采用规则 10b5-1 计划实现财富多元化。英伟达内部人士如首席财务官科莱特・克雷斯和董事 A. Brooke Seawell 也执行预先安排的销售，仅克雷斯 2025 年 6 月就出售 730 万股，反映行业战略流动性规划趋势。

历史上，英伟达内部人士在股票被低估时积累，成熟后将收益货币化。当前销售发生在公司市值达 4 万亿美元时，是该模式的延伸。且黄仁勋的股票 2023 年收购时价格仅为当前一小部分，表明长期持有并希望锁定收益。

对投资者而言，这些抛售更可能是常规流动性事件。规则 10b5-1 计划 2025 年 3 月通过，早于近期股价波动，交易持续执行体现纪律性。但市盈率和市值上升引发合理担忧，其远期市盈率 58.49 高于微软（38.04）和德州仪器（34.95），低于 AMD（103.15），溢价反映对未来人工智能货币化的押注，若增长放缓则下行风险大。

总体而言，黄仁勋的股票出售应被视为战略流动性决策，而非看跌信号。交易的预先安排性、公司强劲财务状况及行业增长轨迹均支持这一观点。长期投资者应关注英伟达基本面，短期交易者可监控市盈率和内部活动，同时多元化投资至关重要。