英伟达两大客户贡献40%收入，神秘买家引关注

英伟达在提交给美国证券交易委员会（SEC）的一份文件中透露，其2026财年第二季度总收入的近40%仅来自两个客户。尽管对大规模人工智能支出泡沫的担忧日益增加，但这一数字凸显了英伟达对少数大客户的依赖程度。
两位神秘大客户
根据文件内容，一家客户（客户A）的GPU销售额占英伟达2026财年第二季度总收入的23%，另一家客户（客户B）则贡献了16%的收入。在2026财年上半年，对客户A的销售额占总收入的20%，而对客户B的销售额则占15%。这两者均归因于计算和网络部门。此外，其他四个客户分别占第二季度收入的14%、11%、11%和10%。
这些数据表明，英伟达严重依赖一小部分客户的销售。几天前，英伟达公布了2026财年第二季度的财务业绩，截至7月27日的季度收入达到467亿美元，同比增长56%。这主要得益于人工智能投资和数据中心的蓬勃发展。
市场担忧与风险
然而，投资者越来越担心人工智能泡沫可能支撑着股市和更广泛的经济，并且这种泡沫可能会很快破裂。大型科技公司推动的人工智能投资热潮引发了政治压力。OpenAI首席执行官Sam Altman也认为，人工智能市场泡沫是真实存在的。“当泡沫发生时，聪明的人会对真相的核心过度兴奋。我们是否处于一个整体投资者对人工智能过度兴奋的阶段？我的观点是肯定的。人工智能是很长一段时间内发生的最重要的事情吗？我的观点也是肯定的”，奥特曼最近表示。
Gimme Credit的一位分析师指出，“[英伟达] 的收入集中在如此一小群客户中，确实带来了重大风险。但好消息是，这些客户手头有大量现金，产生大量自由现金流，预计未来几年将在数据中心上花费大量资金。”
神秘买家的身份猜测
根据文件描述，英伟达收入大部分的两个客户可能是原始设备制造商（OEM）、系统集成商或直接从该公司购买芯片的分销商。然后，这些“直接”客户向云服务提供商和消费互联网公司等“间接”客户提供芯片。这意味着Microsoft、亚马逊、Meta、谷歌、甲骨文等不太可能是客户A或客户B，但他们仍然间接地对英伟达的大规模人工智能支出和飙升负责。
据英伟达首席财务官妮可·克雷斯（Nicole Kress）称，微软和谷歌等大型云服务提供商估计将占英伟达数据中心业务的50%，占公司总收入的88%。
通过这次披露，英伟达不仅展示了其对少数大客户的高度依赖，还揭示了当前人工智能市场的复杂性和潜在的风险。随着技术的进步和市场需求的变化，英伟达及其他相关企业需要更加灵活应对未来的挑战，确保长期稳定的发展。