英伟达AI基建升级，挑战AMD与博通

英伟达近期公布的财报虽然没有带来惊艳的表现，但其长期发展前景依然被看好。作为全球资本市值最高的企业之一，英伟达不仅在AI芯片市场占据主导地位，还计划转型为大型AI基础平台架构供应商。如果这一目标得以实现，AMD和博通等竞争对手将更难与其抗衡。
尽管英伟达的财报内容和对本季度的财测均优于市场预期，但由于数据中心部门营收连续两季下降，加上市场对AI泡沫化的担忧以及英伟达当前的高市盈率压力，导致财报公布后股价有所下跌。短期内股价可能进入震荡整理阶段，但从长远来看，英伟达作为AI领域的霸主地位仍然难以被撼动。
日前，英伟达举行了一场亚太媒体分享会，公布了未来三年的产品蓝图计划。一旦该计划实施成功，英伟达将从单一的AI芯片供应商转型为AI基础设施架构的设计者。四大云计算服务提供商（CSP）今年的资本支出预计将达到3380亿美元，其中大部分与AI相关，并且很大一部分资金流向了英伟达。目前，高端AI芯片市场主要由英伟达和超微（AMD）占据，而英伟达的市占率超过90%。
从Blackwell架构开始，英伟达向客户提供的高端AI芯片不再是单一的系统单芯片，而是一个完整的机柜。这个机柜包含HBM（高带宽内存）、高端CCL（多芯片互联）、液冷系统以及电源备援系统（BBU）等组件。这种设计为客户提供了更高的定制化灵活性，安装也更加简便。尽管Blackwell架构的产品因散热问题推迟到今年第二季度才大规模出货，但大多数供应商认为技术问题已经解决，下半年的出货速度有望加快。
根据Tom's Hardware的报道，今年GB200 NVL72机柜的出货预估为2.5万至3.5万台，低于此前预估的5万至8万台。然而，随着生产加速，这些产品的毛利率和营益率预计将显著提升。英伟达上季度的毛利率和营益率分别回升至72.53%和61.03%，显示出Blackwell架构产品的正常出货对其盈利能力的积极影响。
尽管如此，由于英伟达的市盈率超过50倍，市值达到4.23万亿美元，华尔街对其财报数据的检验非常严格。要维持如此高的市值，财报必须毫无瑕疵才能让市场接受。数据中心是英伟达最大的增长来源，上季度营收达到410.96亿美元，创下历史新高。然而，从每季度的增长趋势来看，英伟达的数据中心营收已经连续两季增长递减。此外，MIT发布的一份报告指出，许多AI初创公司呈现亏损，引发了对AI泡沫化的担忧。因此，英伟达此次公布的财报和财测内容被认为平淡无奇，导致财报公布后股价下跌。
英伟达展示了其未来三年的产品蓝图，计划推出新的GPU架构，从现有的Blackwell演进到Rubin和Feynman。这一计划旨在从单一AI机柜服务器转向多个数据中心互联的超级运算中心架构。未来，AI模型规模将变得更大，需要跨区的超级运算中心体系来应对大量数据的快速传输需求。
黄仁勋在八月下旬访问中国台湾，与台积电高层会晤，讨论接下来的Rubin架构平台合作。他透露，英伟达有六款全新芯片将与台积电合作，包括新款CPU、GPU、NVLink交换器芯片、网通芯片和硅光芯片等。这些新产品的推出将进一步巩固英伟达在AI基础设施领域的领导地位。
总体而言，尽管短期内英伟达面临一些挑战，但其未来的战略布局和技术进步显示出了强大的企图心。随着AI市场的不断发展，英伟达凭借其创新能力和广泛的行业影响力，将继续保持其在AI领域的领先地位。