旺宏Q3亏损扩大，董事长亲自督战生产重整

中国台湾存储器厂旺宏公布2025年第三季财报，营收达82.14亿元新台币，环比增长21%，同比微增6%，但毛利率大幅下滑至13.5%，税后净损8.62亿元，每股亏损0.47元。相较去年同期近29%的毛利率，获利能力明显承压。董事长吴敏求坦承表现“不满意”，并向投资人致歉。
毛利率下滑主因是销售库存产品产生近10.7个百分点的存货跌价损失，叠加汇率波动影响约4.7个百分点。尽管公司持续控管费用，2025年营运费用较去年节省逾12%，研发仍是主要支出。不过，随着库存去化成效显现，本季转回跌价损失1.34亿元，带动营运现金流转正，达19亿元，财务状况有所改善。
为扭转局面，吴敏求宣布亲自下场督导工厂生产管理与设备维护，将2026年定为“改善获利”关键年。目前公司正适度降低产能利用率，以利库存有序释放，同时聚焦提升生产效率。
旺宏当前成长动能主要来自NAND Flash，尤其是低密度eMMC产品。因三星等大厂逐步退出该领域，转向高密度产品，旺宏迎来市场填补机遇。其12吋厂NAND与MLC产能约1.2万片晶圆，目前产能利用率已接近满载，2026年上半年需求展望乐观。但公司强调，不会因短期机会盲目扩产，产能规划将配合新产品布局稳步推进。
在NOR Flash方面，服务器应用支撑成长，车用市场则受中国大陆低价电动车冲击，欧美车厂面临压力，需求存在不确定性。不过，NOR价格在第四季至2026年第一季有望小幅回升。
ROM业务受任天堂Switch新旧机型交替影响，第三季营收占比26%，整体表现趋缓，预期明年后才有望回升。目前公司营收以车载、工控与医疗为主（合计37%），电脑与数据中心占30%，消费电子仅7%。旺宏正积极与客户及供应商协作，布局AI等新兴应用，推动产品组合升级。