AI引爆“内存超级循环”：结构性缺货或将延续至2027年

全球存储器市场正陷入近五年来最严峻的供需失衡局面，从传统DDR4到尖端HBM，各类产品价格自2024年第三季度起全面飙升，被业界称为“内存的超级循环”。与以往由手机换机潮或疫情宅经济驱动的周期性短缺不同，本轮缺货的核心驱动力来自人工智能的全面爆发。大型语言模型（LLM）从训练阶段快速转向推理阶段，对高带宽、大容量、低延迟内存的需求呈指数级增长。据机构测算，仅GPT-5单一模型就消耗了全球约25%的DRAM新增产能与22%的NAND供给；若2026年推理流量再翻倍，相关需求占比将分别升至43%与39%，远超原厂17%（DRAM）和12%（NAND）的年产能增幅，形成难以弥合的结构性缺口。
在此背景下，三星、SK海力士、美光等全球三大存储器原厂纷纷将成熟制程产线转向HBM与企业级SSD生产。美光甚至宣布退出消费级Crucial品牌业务，全力聚焦AI芯片市场。这一战略转移直接挤压了DDR4、LPDDR4等传统产品的产能，导致其现货价格从1美元暴涨至14美元以上，涨幅甚至超过DDR5。南亚科、华邦电、广达、群联等中国台湾企业高管均坦言，当前缺货“猜不透、看不清”，真正高峰将出现在2026年上半年，且可能延续至2027年。更值得警惕的是，内存已从普通电子元件升级为“国家战略资源”，各国科技巨头如谷歌、微软、阿里巴巴纷纷签署“无限量采购协议”，不惜高价锁定产能。在此环境下，终端消费电子厂商如戴尔、惠普、小米等被迫考虑减配内存或调涨售价，而日本秋叶原等地甚至出现限购措施。这场由AI点燃的存储器饥荒，正从产业链上游蔓延至宏观经济层面，成为影响全球数字基建进度与通胀走势的关键变量。