英伟达H200获准入华：特朗普松绑，AI芯片市场迎变局

2025年末，特朗普宣布允许英伟达向中国供应H200 AI芯片，征收25%关税，政策或覆盖AMD与英特尔。消息推动英伟达股价上涨，为中国AI产业带来机会与挑战。H200性能远超此前获批的H20，将弥补英伟达因出口管制损失的在华收入（2025年已影响86亿美元）。
伯恩斯坦重申英伟达"跑赢大市"评级，目标价275美元，认为H200入华将带来可观收入。中国占英伟达数据中心收入的20%-25%，H200因性能优势更受中国客户认可，此前H20因性能不足遭冷遇。此次松绑将帮助英伟达挽回在华市场份额。
富国银行预测政策将扩展至AMD与英特尔，称这是"渐进积极信号"，预计为英伟达年增250-300亿美元收入。AMD受禁令影响2025年营收削减15亿美元，其MI300X、MI325X（算力20,919 TPP）有望获准入华，进一步满足中国AI算力需求。
政策仍存不确定性：产能分配、客户审批、H20库存利用、关税实施细节待明确。美国明确将最新Blackwell GPU排除在外，显示高端芯片管控未放松。即便10月有B30A获批传闻，核心技术封锁态势未根本改变。
H200入华将缓解中国AI算力紧张，但自主研发仍是根本。此次松绑警示中国企业，AI芯片供应链受地缘政治影响大，需加快国产高端芯片研发。对全球巨头而言，中国市场需求庞大，如何平衡美国监管与中国市场，将成未来发展关键。