三星HBM困局：手握万亿现金，李在镕要靠并购破局？

AI热潮下，三星在HBM赛道意外落后于SK海力士与美光，市占率被挤压。面对股东压力，会长李在镕计划重启大规模并购，以资本换时间，重夺HBM主导权。这一战略调整，将深刻影响三星AI时代竞争力与全球半导体格局。
三星上一次重大并购是2016年80亿美元收购哈曼国际，如今哈曼利润超三星电视与家电部门。但此后三星并购趋于保守，2024年收购的FläktGroup等企业规模偏小，无法满足投资者对"颠覆性成长"的需求，而其手握108.5万亿韩元现金储备，并购潜力巨大。
HBM需求2025年爆发，SK海力士抢占先机，让三星倍感压力。企业研究机构称三星处"最后黄金期"，并购是破局捷径。李在镕已成立首个正式并购团队，由安仲贤领军，释放出明确的战略信号，显示其通过并购补技术短板的决心。
摆脱官司困扰后，李在镕频繁会晤黄仁勋、山姆·奥特曼等科技大咖，寻求AI合作。但市场对并购计划看法不一：有人质疑三星整合能力，建议补强式收购；有人认为当前AI公司估值过高，地缘风险大，不如扩产核心芯片。分歧焦点在于"买技术"与"建产能"的优先级。
三星已与SK海力士联手支持OpenAI 5000亿美元"星际之门"计划，需投40万亿韩元翻倍HBM产能。无论并购还是扩产，三星的现金储备都将快速落地。HBM战场的胜负，决定着三星在AI时代的全球地位，其未来并购动作将成行业焦点。