内存行情延续，华邦电合约价仍看涨

DDR4需求韧性强劲 价格回升驱动业绩反转
受益于内存市场供给收敛，中国台湾半导体厂华邦电近期业绩与价格双双回暖，尤其DDR4及NOR Flash涨幅显著。机构分析指出，消费端向DDR5升级的速度慢于预期，使得DDR4需求维持强韧性——尽管英特尔与AMD新一代处理器已主推DDR5，但企业级服务器、工控设备及新兴市场的中低端PC仍大量采用DDR4，形成“新旧交替”的过渡性需求高峰。基于此，机构预期华邦电明年首季DDR4与DDR3合约价格仍有上涨空间，但实际涨幅需视后续市场供需变化调整。  
从营运表现看，华邦电10月税后净利11.86亿元，较去年同期转盈，单月每股盈余0.26元；第三季税后净利达29.43亿元，终结连续四季亏损，创近三年单季最佳成绩。前三季累计税后净利约5.39亿元，加计10月后，前十个月累计获利17.25亿元，EPS为0.38元。这一反转直接得益于存储器市场供需改善与价格回升：第三季DDR4均价较第二季上涨约25%，NOR Flash涨幅超30%，推动公司毛利率从第二季的18%提升至第三季的27%。  
非挥发性内存与CUBE新品 成中长期成长引擎
在非挥发性内存领域，三星与铠侠部分2D NAND产能缩减，导致MLC（多层单元闪存）供应吃紧，这一变化正牵动同族群产品的供需调整。机构指出，产能配置异动将进一步影响SLC（单层单元闪存）与NOR Flash的供给，而华邦电在NOR Flash领域深耕多年，其相关产品线的价格表现有望持续受惠。目前，华邦电NOR Flash产品在物联网、汽车电子等领域的市占率稳步提升，第三季相关营收占比已达32%，成为第二大收入来源。  
中长期来看，华邦电在DRAM与CUBE（定制化存储解决方案）的新产品布局将陆续发酵。据了解，部分客户的CUBE产品可望于2026年中投片，最快自第四季起贡献营收，并预计2027年贡献约20%的营收，成为下一波业绩成长引擎。CUBE产品主要针对AI边缘计算、工业自动化等场景，具备低功耗、高可靠性与定制化接口优势，契合当前“AI+存储”的融合趋势。机构认为，随着CUBE产品的放量，华邦电的产品组合将持续改善，整体获利水平有望再上新台阶。