存储器毛利率历史性超越台积电，AI推理引爆“内存为王”新纪元

2025年第四季度，三星与SK海力士存储器业务毛利率预计达63%–67%，七年来首次超越台积电（约60%）。这一逆转源于AI从训练转向推理阶段后，数据存取成为瓶颈，HBM4、GDDR7等高速内存需求激增。三大原厂将18%–28%的DRAM产能转向AI专用产品，挤压通用DRAM供应，引发结构性缺货，标准型DRAM单季涨幅超30%，推动行业进入暴利时代。
然而，繁荣背后隐忧显现。IDC警告，PC与手机厂商沦为产能排挤牺牲品，2026年全球PC出货量或因成本过高衰退近5%。技术层面，内存内运算（PIM）、3D DRAM等新架构加速落地，试图模糊存算边界。这场由AI推理驱动的“内存革命”，不仅重塑企业盈利格局，更重新定义半导体创新方向——内存已从大宗商品升格为决定AI发展速度的“战略物资”。