美光：当前存储器荒“前所未有”

全球存储器市场正经历一场被美光科技称为“前所未有”的供应危机，其根源正是人工智能基础设施的爆炸式扩张。美光执行副总裁Manish Bhatia公开表示，高带宽存储器（HBM）的强劲需求已对智能手机、个人电脑乃至汽车等传统电子领域形成严重排挤效应，导致通用型DRAM与NAND闪存陷入全面短缺。为优先保障英伟达等战略客户的AI芯片供应，美光甚至宣布终止旗下Crucial消费级内存业务，将全部资源投向高利润企业级市场。财务数据印证了这一战略成效：2026财年第一季度，美光销售额达136.4亿美元，毛利率56%；第二季度展望更将毛利率中位数上调至67%，销售额预计达187亿美元。SK海力士亦透露其2026年HBM产能早已售罄，美光的AI内存同样被预订一空。
然而，这场繁荣背后暗藏周期性风险。历史上，存储器市场常因厂商集体扩产而从短缺迅速转向过剩。尽管当前“AI内存税”带来丰厚回报，但若所有玩家同步加码产能，2027–2028年可能出现供应过剩。更值得警惕的是，AI投资的实际回报尚未全面兑现——麻省理工学院研究显示，95%的企业在投入300–400亿美元后仍未从生成式AI获得显著收益。与此同时，英伟达主导的“闭环生态”（如向OpenAI投资1000亿美元用于采购自家GPU）正遭遇挑战：Cerebras、AMD、谷歌TPU等替代方案加速崛起，OpenAI已签署100亿美元协议采购非GPU芯片。美光虽身处风口，但能否在技术迭代与竞争加剧中维持高溢价，仍是万亿美元级AI基建能否持续的关键变量。正如Bhatia所言，真正的考验不是应对短缺，而是在泡沫与理性之间找到可持续的平衡点。