存储器已成战略物资：AI驱动结构性紧缺，十年缺货周期开启?

在人工智能浪潮席卷全球的背景下，存储器产业正经历一场深刻而持久的结构性变革。近期市场有声音因个别现货价格波动而看空存储器行情，但业内专家指出，这种判断严重误读了当前产业本质——真正决定厂商盈利与供应链格局的，从来不是缺乏成交量支撑的现货报价，而是由长期合约、产能分配与资源优先级构成的“真实供需骨架”。
当前，AI数据中心对HBM、DDR5及企业级SSD的需求已进入“价格不敏感”阶段，原厂自然将稀缺产能集中于高毛利产品。以服务器DRAM为例，2026年第一季度通用型64GB RDIMM合约价已从2025年第四季度的450美元飙升至900美元以上，涨幅近100%，第二季度有望突破1000美元。这种由供给端主导的定价权，标志着存储器已从普通电子元件升级为战略级资源。即便美光在英伟达首波HBM4供应中份额有限，其凭借服务器DIMM价格暴涨带来的丰厚利润，整体获利能力反而显著增强。  
消费电子领域则陷入“被排挤”的困境。由于三大存储原厂将资本开支与工程资源全面转向AI与企业级市场，传统消费类DRAM与NAND供给持续萎缩。更雪上加霜的是，美光已宣布自2026年2月起退出Crucial消费渠道业务，彻底转向数据中心等高价值市场。这一举措令长期依赖其供应的中国台湾地区PC与笔记本品牌如宏碁、华硕、戴尔、惠普等面临断链风险。为保障产品交付，这些厂商正评估导入CXCC的DRAM芯片。在产能极度紧张的当下，能否拿到货，已比用哪家的货更重要。  
展望未来，这轮紧缺并非短期周期波动，而是一场可能持续十年的结构性短缺。中国台湾群联电子董事长潘健成直言：“NAND闪存缺货可能持续十年。”他解释，过去数年原厂因盈利低迷大幅缩减资本支出，如今虽需求暴增，但新建产线需两年以上才能释放产能，而AI与边缘计算带来的数据存储需求却永无止境。与此同时，SSD加速替代传统硬盘，进一步推高NAND消耗。尽管CJCC传出扩产消息，但其产能主要用于满足庞大的中国大陆内需，且重心偏向3D NAND技术迭代，对缓解全球近20%的供给缺口作用有限。  
更深层的瓶颈正在显现：先进封装所需的载板产能日益吃紧，连LPDDR5低容量型号都开始进入停产评估阶段。这表明，整个产业链的交付上限已被物理约束所锁定。在此背景下，原厂只会更坚定地将资源倾斜给单位产出效益最高的AI相关产品。机构预测，DRAM与NAND的供不应求局面将持续至2027年，价格高位运行已成新常态。
投资者应清醒认识到，今日的存储器市场已非昔日周期性行业，而是由AI算力基建驱动的战略赛道。胜负关键不再取决于对现货价格的短期博弈，而在于能否把握合约定价权、产能分配逻辑与供给端的战略优势。在这场长达十年的结构性通胀循环中，站在供给上风者，方能赢得未来。