美光：股价狂飙+产能售罄，AI驱动结构性增长

2026年开年以来，美光股价表现亮眼，继2025年大涨239%后，今年初再涨50%，但估值仍具吸引力——2026财年预估市盈率仅12.5倍，2027财年降至9.5倍，背后是AI驱动下的强劲基本面支撑。
作为全球三大DRAM制造商之一，美光80%的营收来自DRAM产品，而AI数据中心的爆发式需求，正推动DRAM与NAND市场全面供不应求。其中HBM作为AI芯片的核心组件，需求呈爆炸式增长，其制造复杂度远超普通DRAM，单位晶圆产能消耗是普通DRAM的3倍以上，头部厂商纷纷倾斜产能，导致标准DRAM供应紧张，价格持续上扬。
NAND市场也同步回暖，此前受疫情后电子产品需求疲软影响，NAND曾陷入供过于求、价格跌破成本线的困境，各大厂商纷纷控产。如今AI数据中心对固态硬盘（SSD）的需求激增，叠加厂商扩产谨慎，NAND价格持续回升，成为美光营收增长的另一重要动力。
财务数据显示，美光上一季度营收同比增长57%，毛利率飙升至56%，创造39亿美元自由现金流，行业已从强周期转向AI驱动的结构性成长。目前，美光2026年HBM产能已全部售罄，正加速扩建新产能，以应对2028年前每年40%的需求增长。