高盛谈DRAM市况：基本面稳健，但市场情绪转弱
* 来源 : * 作者 : admin * 发表时间 : 2026-04-01
高盛3月30日发布的最新DRAM情绪指标报告显示，DRAM市场整体读数维持「略微正面」，但较2月的「温和正面」下调一档，供需基本面的韧性与投资者情绪走弱之间的分歧正在加剧。
1. 基本面依然强劲：供需信号清晰
韩国2月DRAM出口同比增长322%，创2008年1月以来最高增速。
中国台湾DRAM厂商同月营收同比暴增587%，连续七个月实现三位数增长。
服务器需求仍是核心支撑：2月中国台湾服务器ODM厂商（英业达、广达、纬颖、纬创）合计营收同比增长84%，环比增长7%，连续四个月年增幅超80%。
全球最大服务器BMC芯片供应商2月营收同比增长66%，印证AI基础设施投资持续。
TurboQuant算法担忧：谷歌新算法引发市场对AI内存需求效率优化、单服务器内存搭载量下降的短期担忧。
1. 基本面依然强劲：供需信号清晰
韩国2月DRAM出口同比增长322%，创2008年1月以来最高增速。
中国台湾DRAM厂商同月营收同比暴增587%，连续七个月实现三位数增长。
服务器需求仍是核心支撑：2月中国台湾服务器ODM厂商（英业达、广达、纬颖、纬创）合计营收同比增长84%，环比增长7%，连续四个月年增幅超80%。
全球最大服务器BMC芯片供应商2月营收同比增长66%，印证AI基础设施投资持续。
2. 短期情绪压力：三大因素叠加
DDR5现货价格回调：截至3月27日，DDR5现货价格较2月底下滑5%，而DDR4微涨1%。
消费电子需求疲软：中国智能手机出货连续三个月两位数下滑，2月同比下降13%。TurboQuant算法担忧：谷歌新算法引发市场对AI内存需求效率优化、单服务器内存搭载量下降的短期担忧。
3. 价格与ASP走势：增速放缓
高盛预计，三星、SK海力士2026年第二季度DRAM混合ASP环比涨幅约35%，但ASP增速的二阶导数预计为-34个百分点，意味着价格上涨的加速势头正在放缓。
目前DDR5、DDR4现货价格分别较2月合约价溢价25%、111%，即便回调，仍远高于合约价与历史水平。高盛预计，三星、SK海力士2026年第二季度DRAM混合ASP环比涨幅约35%，但ASP增速的二阶导数预计为-34个百分点，意味着价格上涨的加速势头正在放缓。
4. HBM分歧：出货量超预期，价格偏谨慎
高盛预测SK海力士2026年HBM出货量增速为56%，高于市场共识的41%。
但在定价方面，预测HBM价格增速为-12%，较共识低19个百分点，主要基于对HBM3E 12-Hi今年定价偏低的判断。
高盛预测SK海力士2026年HBM出货量增速为56%，高于市场共识的41%。
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