存储器行情分化：上游狂欢，封测、模组厂4月营收增速承压

NAND、DRAM价格持续暴涨，带动全球存储产业进入高景气周期，但存储器各细分环节行情呈现明显分化，不同环节的增长动能差异显著。2026年3月，存储器全行业营收表现均超出市场预期，其中上游制造环节受益最为直接，营收增速表现亮眼。数据显示，上游制造环节3月营收月增21.2%、年增194.9%，核心得益于DRAM、NAND合约价的大幅上涨，但需注意的是，2027年预计将有新增产能逐步释放，未来供需格局或出现缓解，行业增速可能趋于平稳。
与上游制造环节的强劲表现形成鲜明对比，封测环节行情表现平淡，增长动能不足。受上游内存缺货影响，封测环节出货受到明显限制，3月营收仅月增12.5%，一季度整体营收基本持平，预计4月营收增速将进一步放缓，月增仅0.6%。模组环节的压力更为突出，尽管3月营收月增62%，表现亮眼，但受上游供给短缺持续影响，预计4月营收将出现明显回落，月减幅度达18.5%。展望第二季度，NAND价格涨势将超过DRAM，整体存储器行业仍有增长空间，但封测、模组环节受供给限制，增长压力将持续存在，行业分化格局仍将延续。