NH投资证券上调韩系双雄目标价，代理AI重塑存储需求逻辑

在人工智能技术不断向边缘侧和推理端延伸的背景下，代理AI（Agentic AI）的普及正在重塑全球存储器的需求逻辑。NH投资证券近日发布最新报告，将三星电子和SK海力士的目标价分别大幅上调至530万韩元和3200万韩元。该机构指出，代理AI的广泛应用使得内存需求的增长速度远超市场预期，预计这一有利的行业环境将持续较长时间。NH投资证券研究员柳永浩在报告中强调，随着智能代理AI的普及，市场已经进入了与以往AI周期截然不同的新阶段。在代理AI时代，CPU的重要性进一步提升，AI向PC和智能手机等边缘设备扩展的潜力得到确认。与通用服务器相比，AI推理服务器所需的DRAM容量显著增加，这为存储芯片带来了结构性的增量需求。
从盈利预期与估值角度来看，NH投资证券预测三星电子2026年和2027年的营业利润将分别达到365万亿韩元和506万亿韩元。报告指出，三星电子目前以12个月预期市盈率（PER）为基准仅为5.9倍，按市净率（PBR）为2.6倍，相较于美国同业美光科技，其估值依然处于被低估的状态。与此同时，随着计算架构的多层化，市场对存储器的需求不再局限于高带宽存储器（HBM），服务器DRAM、SRAM、企业级固态硬盘（eSSD）以及LPDDR（SoCAMM）等各类存储器的需求均在全面扩展。基于此，NH投资证券将SK海力士2026年和2027年的营业利润预期分别上调至272.4万亿韩元和439.9万亿韩元。