头部半导体大厂估值分化：华尔街提示美光、英特尔估值泡沫

2026年AI行情带动美光、英特尔股价大幅上涨，但多家华尔街机构发布风险提示，两家企业估值已脱离基本面。晨星测算美光存在44%下行空间，摩根大通测算英特尔下行空间达60%，即便取全市场分析师目标价中位数，二者仍分别存在26%、16%回调空间。本次分析仅转述机构公开观点，不构成任何投资建议。
美光估值虚高源于业绩无长期壁垒。DRAM、闪存属于大宗商品化芯片，价格完全随供需波动，本轮业绩暴涨仅依靠行业缺货涨价，并非技术优势。同期三星、SK海力士持续抢占美光市占率，产能与研发实力全面领先。机构预测2028年存储景气见顶，2029年价格回落，当前市盈率无法匹配下行周期盈利。英特尔则面临CPU市占率持续被蚕食、晶圆代工连年巨亏问题，200倍市盈率远超行业中枢，AI推理需求难以支撑当前高估值。