陈立白：存储周期逻辑颠覆，算力刚需推动DRAM缺货或延续至2028年

过去四十年存储器遵循固定四年供需循环，这一规律由消费电子需求主导：PC、智能手机、平板等终端品牌按需采购存储芯片，终端出货量直接决定存储采购量。行业上行周期里原厂盲目扩产拉低现货价格，下行周期里全行业主动减产、低价出清库存，供需可以在12-18个月内完成自我修复。但2025年下半年开始，行业买方结构彻底转变，原有消费端周期逻辑完全失效。以往存储采购是终端商品的零部件成本，具备价格弹性，涨价就会压制终端采购意愿；如今谷歌、微软、Meta、亚马逊四大云服务机构成为DRAM、HBM第一大采购方，存储芯片是搭建AI数据中心、对外售卖模型推理、云计算Token的核心生产资料，算力军备竞赛下这类需求几乎不存在价格弹性，属于不可逆的刚性需求。
当前二级市场普遍低估存储供给修复速度，核心误区是把传统存储产能规划套用至AI时代。SK海力士对外公布的五年DRAM产能翻倍规划，折算后年复合增速仅15%，对比SEMI披露的22%年复合AI存储需求增速，供给天然存在缺口。除AI数据中心服务器之外，英伟达Vera Rubin新一代GPU单卡HBM搭载量提升70%，再加上本地Agentic AI、AI PC、车载自动驾驶域控制器、低轨卫星边缘算力设备同步扩容内存需求，需求增量呈现多点爆发态势。供给端则同时卡在三道瓶颈：阿斯麦光刻机、测试设备全球交付周期普遍超24个月，12英寸晶圆厂土建投产周期至少3年，HBM配套先进封装产能更是长期紧缺。威刚董事长陈立白判断，2027年非云端AI终端需求会集中释放，供需缺口会进一步扩大，DRAM现货价格仍有上行空间，供需平衡最快到2028年下半年才能小幅缓解。长期来看，行业竞争维度彻底从终端产品市占率转向算力保有规模，后续头部存储厂商会横向并购中小存储模组、封测配套企业，中小配套厂商大多通过并购退出，行业正式走向算力主导的赢者通吃格局。