存储器步入调整期：盛宴过后需求放缓库存走高

　　　作为半导体供应环节电商渠道的负责人，立创商城副总经理吴波欣喜地看到了上半年以来这个领域对于互联网平台的热烈拥抱形势。

　　“没有料到，上半年我们商城的整体销售额同比去年几乎翻了一番，年初我们只是预估可能会增长40%-50%。”吴波向21世纪经济报导记者表示，存储产品是其中一个重要的贡献因素。

　　但这背后有喜有忧。按照行业预估，今年本就是具备强周期性的存储产业大年，新冠肺炎疫情影响下，象征着增量市场的互联网销售平台顺势兴起，当然其中也有传统渠道遇到发展困顿的无奈。

　　而存储产业链经历过业绩屡创新高的上半年后，目前正进入一个平台期：降价声起、库存走高、资本支出计划偏向保守。在需求端，手机市场尚未完全提振、伺服器建设进程有所放缓——虽然大周期并未提前结束，但中短期的挑战和不可预见性就在眼前。

　　慧荣科技市场营销暨研发资深副总段喜亭在接受21世纪经济报导记者采访时坦言，第三季度因为疫情的不确定性，在全球经济衰退的情况下，未来发展不确定性还很高。比如各家存储原厂原本计划在2020年下半年大规模量产100+层3D NAND产品，但也受到疫情影响延迟高堆叠产品的推出。

　　“无论是从需求还是供给上来看，三季度将是整个市场及经济景气触底之时。但是，着眼未来，随着5G逐步推进，AI、虚拟现实、物联网等应用发展加快的背景下，对数据存储的需求依然强劲，存储产业将保持长期增长。”他指出。

　　兴业证券在研报中指出，2020上半年产业链库存提升，但全年供求会大致平衡，仍存在外部风险。三大原厂库存回到历史高位，备货下半年旺季需求，因此风险在于四季度手机销量，以及数据中心的伺服器用量。

　　存储器价格阴跌

　　今年上半年，存储产业链经历了一次狂欢。上游的存储原厂业绩亮眼，存储主控晶元厂商也有不少业绩一再创下历史新高。

　　在三星的三大主要业务——手机、存储、面板中，存储是唯一一个营收同比和环比都在二季度实现增长的业务。美光的二季度营收同比和环比都实现双位数增长，毛利率环比表现超出市场预期。

　　更亮眼的是海力士，在Q2财年，其单季度净利润同比增长135%、环比增长95%，营收同比也增长了33%。

　　主控晶元厂商的同比表现同样优异。慧荣科技财报显示，其二季度营收同比大涨45%，毛利率达到50%；群联电子则在财报中提到，截至6月份的年度累计SSD和eMMC控制晶元、PCIe SSD控制晶元、工规控制晶元IC总出货量都达到历史新高。

　　但这一势头可能会在第三季度迎来调整。群联电子统计的今年6月和7月单月营收同比增速开始放缓，7月营收还出现了-5.26%的增速。

　　这一表现也呼应了此前业界对趋势的预判——调整期出现了。

　　存储器降价是其中一个直观表现。据报价显示自3月下旬以来，渠道市场SSD价格持续下滑，截至8月初，SATA 120GB、240GB、480GB价格累计跌幅分别达33%、28%、29%，不过加上市场价格持续长时间“倒挂”，价格持续大幅度下滑空间将有限。

　　分析师也指出价格下跌的状况在现货市场维持已久，而正式在合约市场显现是在7月初。预计以DRAM均价来说，三季度跌幅接近10%，四季度会进一步扩大至15%。“目前合约价格的跌幅会维持至少三个季度，即2020年三季度-2021年一季度的合约价格都会是以跌势为主。”

　　在吴波看来，这也是电商市场近期受到热捧的原因。他向21世纪经济报导记者分析，因为半导体产业的电商渠道以小批量客户为主，因此通常生意好的时候，上游供应商忙不过来，是不会想到联络电商渠道的。“现在他们联系电商，我认为说明近期生意不好了，需要更多渠道和形式的商务合作。”

　　他进一步指出，其所在商城的销售额增长，在于存储产品的型号数量在不断增加。“总体客户数来说，6月份有所下跌，7月到现在在回升。”价格方面，则是“稳中有降”。

　　价格下跌的原因，吴波分析道，一方面上半年客户从积极备货到恐慌性备货的动作，导致目前整体库存水位较高，“产业链还在消化库存过程中，也是在持币观望，导致价格可能下跌”。

　　另一方面则是需求的抑制，存储器市场三大需求来源之二——手机和汽车——在当前都尚未提振，市场上仍在等待接下来华为和苹果的新一代旗舰新品，因此消费诉求还没有被完全拉动起来。

　　“用于云存储的数据中心建设速度也有放慢。”他表示，其商城稳定增长的部分来自工业和医疗市场客户，以及基于研发需要而对元器件的采购诉求。

　　原厂库存重回历史高位

　　新的变化来自原有动力市场的需求放缓。这在上半年驱动存储市场需求之一的伺服器领域，就已经有所显现。

　　吴波感受到了市场情绪。“代理商朋友跟我说，BAT和伺服器厂商为代表，短期内需求值下降了。所以对我们公司来说，在伺服器领域今年的预算会根据市场行情保持谨慎，不会增加太多伺服器的备份。”

　　对由于疫情存在很大不确定性，数据中心和云计算厂商累积了不少库存，下半年确实会持续消耗库存。

　　海力士高管在近日业绩交流时指出，公司今年的资本支出计划偏保守，但尽管如此，也打算根据市场环境的变化灵活变通。可以确定的是，与基础设施投资相比，设备投资会变得更低。2020年的资本支出计划与2021年相比有所减少。

　　另一位分析师告诉21世纪经济报导记者，“我们认为原厂库存还处于健康的库存水平，只是二季度由于疫情的原因，客户端纷纷拉高不少库存，以避免生产中断。三季度当交通运输方面逐渐可控的情形下，客户端想把库存降回到较为正常的水平，需求变弱导致价格下滑。如果后续疫情再发生反覆，还难以预估对市场的影响。但就原厂来说，明年的资本支出暂定保守准备，在产出无大幅增加之下，也可能提早让市场复苏。”

　　伺服器与数据中心的建构都是未来的趋势，持续成长是必然的。而移动存储方面，就手机市场而言，今年虽然在衰退，但明年也有机会复苏。

　　疫情影响下，二季度慧荣依然有较高的业绩增速，就在于存储市场本身的迭代，以及公司提前的研发储备。“因市场上UFS已逐渐取代eMMC在智能手机上的应用，同时，慧荣的UFS控制晶元也新增一家NAND大厂客户，所以公司UFS控制晶元营收在二季度仍有亮眼表现，预计随着明年手机市场的回温，将会加速成长。”

　　另一方面，随着远程办公、电子商务、网上教育、在线游戏等需求的持续强劲， 更多新世代3D NAND的推出也将带动NAND Flash单位成本下降，加速更多新款PC采用SSD来取代传统硬碟。他介绍道，慧荣科技也将扩大PCIe NVMe SSD产品组合和UFS控制器的销售，加上宝存科技SSD的销售增加，这都将在明年显示出强劲的增长势头。