大摩：DRAM难续涨 三星库存水位为83天、海力士为105天

日韩贸易战炮声隆隆，记忆体现货价跳高，相关业者的股价跟着水涨船高。不过部分外资认为记忆体需求仍有疑虑，怀疑涨势能否持续，消息一出美光(Micron)、Western Digital双双从高点拉回。
MoneyDJ iQuote报价显示，周二(16日)美光下跌3.02%收43.06美元。上周五(12日)美光收在44.51美元，为2018年10月3日以来收盘高。上周美光飙涨12.91%。周二Western Digital大跌5.77%收51.49美元。上周Western Digital飙涨13.97%。金融时报、The Street、华尔街日报报导，市场担心日本管制半导体原料出口，会影响生产，记忆体价格飞涨。Bernstein数据显示，7月9日以来，DRAM现货价飙高近12%，创2017年来最大升幅。Bernstein分析师Ike Cho看法乐观。他说，尽管现货市场只占记忆体的一小部分，南韩业者协商第三季合约价时，拉高价格。客户自然反对，但是客户担忧日韩贸易战可能引发供给问题，有意略为增加库存，最后似乎勉强同意。

分析师认为，韩国记忆体大厂三星电子和SK海力士生产受限，美光最有可能获得DRAM转单；NAND价格提高则有利Western Digital。但是最近一些外资转为悲观，看淡涨势。瑞银报告称，日韩地缘政治和竞争者生产议题，让美光股价出现短期反应，但是美光股价和毛利率连动性强，除非毛利率改善，很难相信股价将起涨。

不只如此，摩根士丹利(大摩)指出，(日韩冲突)不会对DRAM价格带来长期影响，过去一周DRAM现货价的10%涨幅，难以持续。Lynx Equity更说，应该对美光获利了结，美光的核心记忆体业务可能遭逢更多逆风，股价恐回吐今年的部分涨幅。记忆体问题之一是库存水位仍高。

S&P Capital IQ数据显示，美光库存达151天，比过去五年平均值高出逾60%。三星库存水位为83天、SK海力士为105天，均远高于去年同期。另一问题是需求仍不确定，第一季云端服务商的需求大减，预料第二季仍会持续。

大摩的Joseph Moore表示，记忆体供需存在“空前鸿沟”(unprecedented gap)，会持续压抑该产业。7月4日日本对三项半导体原料实施出口管制，需要申请许可才能输往南韩。日本官员向金融时报表示，他们无意全面禁运三项半导体原料。然而消息人士透露，管制实施以来，日商对三星或SK海力士的出口申请，均未获日本政府核准。