NOR看涨 外资喊买旺宏

电子业狂吹缺货涨价风，摩根士丹利表示，受惠大陆NOR产能新增放缓，但市场需求持续成长，明年上半年NOR需求缺口扩大有利报价连季翻涨，相关有助旺宏、华邦电基本面升温，评级双双调升到“优于大盘”及“中立”，目标价拉升至44元、16.5元。

摩根士丹利此次同步将旺宏列为大中华NOR族群首选（Top Pick），另对中国兆易创新重申“优于大盘”。利多激励旺宏今天开高大涨。

摩根士丹利表示，先前由于贸易摩擦出现重复下单，其便预测NOR Flash景气逐步好转。虽然目前展望明年市况，还有待更明朗的消息，不过中国新增产能开始放缓有利供需调整，该券商对于NOR中长线的看法进一步翻多。

首先是兆易创新产能新增将慢于市场预期，摩根士丹利指出，兆易产能主要来自华虹12吋厂支援，现产能约6-7kpwm，但因应逻辑晶片及其他更重要的晶片代工需求，华虹和旗下华力微电子实质提供的产能可能低于预期。与此同时，武汉新芯因应优先发展3D NAND的需要，增产NOR Flash的计划也可能被排挤。

摩根士丹利表示，台湾的旺宏和华邦电，由于11月来利基型DRAM（DDR 31Gb、2Gb）ASP大涨一成，NOR Flash投注的产能也可能低于预测，使明年上半年NOR浮现需求缺口而推涨报价。

据摩根士丹利估计，两岸新增产能放缓，将导致明年上半年全球NOR供给减少5-10%，季度来看，第1季就会看到供给衰退，全年也将从供过于求转为供给短缺，缺口约0-5%。预估目前通路商握有的NOR库存到明年第1季，只能撑1-2周，低于常态4-6周；1、2季NOR报价均看涨2-5%。

摩根士丹利表示，旺宏、华邦电及兆易创新都会受惠NOR报价翻涨，其中，又以旺宏未来几季股东权益报酬率可望挑战20%、提升幅度最大，合理股净比上看2倍甚至更高。

依其推估旺宏今、明、后年每股纯益（EPS）达3元、3.61元、4.24元，目标价喊上44元。