闪迪投资者日抛出80%毛利目标，NBM长约与HBF重估NAND商业模式

闪迪（SanDisk）2026年8月13日投资者日给出2028—2030财年框架：营收中高双位数增长，非GAAP毛利率约80%，营业利润率约75%，调整后自由现金流利润率约50%，资本支出占营收中个位数。公司承诺业务再投资后100%超额现金用于股票回购等股东回报，当日股价涨13.67%。
支撑目标的是新商业模式（NBM）——与8家客户签长期协议，总合同价值约940亿美元，覆盖2027财年约50%、2028财年约三分之二比特出货；合约加权期限4年，近端定价固定、远端设上下限，弱化传统NAND现货周期。技术端推进BiCS10 QLC（较BiCS8比特密度升60%），并布局高带宽闪存（HBF）切入AI推理存储，预计2030年企业数据中心闪存可用市场达1.2ZB。
高盛等机构认为，若NBM覆盖度持续兑现，NAND厂可从"周期现货拍卖"转向"类云基础设施长约"，估值锚从PB周期切换至PE成长；但长期合同能否真正削峰填谷，仍需一轮完整下行周期验证。