美光：2027及2028财年存储器与存储的供需状况将比2026财年更为紧俏！
* 来源 : * 作者 : admin * 发表时间 : 2026-10-02
美光：2027及2028财年存储器与存储的供需状况将比2026财年更为紧俏！
花旗：NAND闪存市场供需偏紧的局面可能延续至2028年
受人工智能算力需求拉动，全球存储器与闪存市场供需格局持续偏紧。美光科技最新财报显示业绩与指引双双超预期，多家研究机构据此上调行业展望。与此同时，美光科技在 中国台湾 地区的先进制程与封装布局稳步推进，凸显产业链协同与技术攻关的积极态势。一、美光财报超预期，长期协议锁定未来产能
美光科技于近日公布2026会计年度第四财季业绩，营收与每股盈余均超越市场预期。根据公司披露的数据，第四财季营收达到542.3亿美元，优于分析师共识预期；NAND业务营收环比增长42%，平均销售价格涨幅约30%，高于市场先前预期的20%。在需求端，人工智能相关投资持续升温。美光科技执行长 桑杰·梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）在财报电话会议中表示，客户已大幅提高长期供应协议下的金额承诺，总金额从此前公布的220亿美元增至320亿美元，其中大多以现金订金形式支付。财务长 马克·墨菲（Mark Murphy）补充称，长期供应协议下的剩余履约义务（RPO）已增至约1,500亿美元，反映未来已签约营收的强劲能见度。
美光科技管理层透露，2027会计年度的整体产出已有超过75%被客户预订，目前洽谈焦点已转向2028年及以后的供应安排。公司预期，2027及2028财年存储器与存储的供需状况将比2026财年更为紧俏。
图片二、HBM与DRAM供需展望：结构性限制犹存
美光科技预计，2027及2028会计年度高频宽存储器（HBM）的需求成长速度将超越传统DRAM，HBM在产业产能中的占比将持续攀升。公司表示已为2027年大部分的HBM产量取得供应协议，并将把2027年度资本支出提高至高于先前规划的水平，以扩充产能。
美光科技同时透露，正与 英伟达 合作开发业界首款客制化HBM实作方案，并拥有强劲的下一代HBM产品蓝图。在先进封装方面，HBM4量产推进的同时，下一代HBM4E已与 英伟达 等重要客户共同开发，产品规格磨合与平台整合正在加速。
贝尔德（Baird）在研报中重申对 美光科技 的跑赢大市评级，该机构预测，2027及2028日历年的DRAM行业位元成长率将维持在20%左右的低位区间，供需趋紧格局有望延续。摩根士丹利 亦维持 美光科技 增持评级，认为2027至2028年供需将较当前更为紧张。
三、中国台湾地区产能布局：技术攻关与产业链协同
美光科技在 中国台湾 地区的四大生产基地——桃园、台中后里、苗栗铜锣及台南——正同步推进扩建工程。据 中国台湾美光 董事长 卢东晖 介绍，截至今年6月，美光科技 累计投资超过新台币1.6兆元，其中半数于过去四年内投入。台中先进封装二厂预计于近期启用，投入HBM量产；桃园F11厂内新建的F11E将支援EUV与下世代先进DRAM制程，预计明年底上线；铜锣厂目标明年下半年完工，2028年第一季投产；台南厂正进行大规模改造，第一批机台已于9月迁入。
卢东晖 强调，美光科技 的先进制程技术研发完成后均率先在中国台湾美光厂量产，包括1α（2020年）、1β（2023年首度导入EUV）及1γ（2024年）等节点，从半导体制造、封装到供应链完整已形成并为 美光科技 扩充HBM产能提供了坚实支撑。中国台湾美光 先进封装暨测试营运副总裁 张玉琳 指出，HBM走向客制化设计已成趋势，美光科技 已与 英伟达、超微（AMD）等密切合作，前后段产能需协同配合。
四、NAND市场：机构预期供应紧张或延续至2028年
花旗集团 在 美光科技 财报发布后的研究报告中指出，NAND闪存市场供需偏紧的局面可能延续至2028年。根据 花旗集团 分析师 阿提夫·马利克（Atif Malik）的测算，美光科技 第四财季NAND位元出货量环比增长10%，平均销售价格涨幅约30%，价格贡献显著超过出货量增幅。
花旗集团 预计，2027年与2028年全球NAND位元出货量均将成长约25%，但供给仍将持续受限。该机构认为，AI驱动的数据中心建设——尤其是将键值缓存（KV Cache）数据从高价存储资源转移至更具成本优势的固态硬盘（SSD）的趋势——将为NAND需求提供长期支撑。
基于上述判断，花旗集团 重申对 闪迪（SanDisk）的「买入」评级。花旗集团 表示，尽管 美光科技 对NAND供给增幅的预期高于 闪迪 此前预估的产业年复合成长率，但考虑到AI需求的持续性及长期协议提供的能见度，仍对NAND行业长线基本面维持正向看法。
其他机构方面，伯恩斯坦（Bernstein）、Rosenblatt Securities也上调了闪迪目标价，KeyBanc 与 摩根士丹利 亦对 美光科技 的业绩与产业趋势给予积极评价。
五、市场焦点：从景气高度转向持续性
随着 美光科技 等存储器大厂产能利用率维持高位、长约覆盖未来数年产出，市场关注焦点已从「周期能有多强」逐渐转向「紧平衡能持续多久」。摩根士丹利 分析师团队指出，当前DRAM与NAND定价上行已成为市场共识，企业级采购需求稳健，库存积压风险有限。该团队认为，全球存储器产能扩张节奏有序，2027年及2028年供需将较当前更为紧张。
美光科技 管理层在电话会议中强调，客户提前锁定产能的行为反映出对长期供需格局的信心。机构普遍认为，在AI算力部署持续推进、技术迭代加速及产业链协同深化的背景下，存储器行业的结构性成长逻辑仍在延续。
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